中国经济导报记者李盼盼
????日前，证监会与央行、银保监会联合发布《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》（以下简称“《通知》”），扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围。在前期试点基础上，扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围，包括政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上市的其他银行。这意味着，银行间市场和交易所市场互联互通又迈出重要一步。
????中信证券固收首席分析师明明表示，本次扩大银行参与范围，将有助于丰富交易所债券市场的投资者体系、改善其流动性，激发市场投资主体活力。
????《通知》表示，在前期试点基础上，扩大在证券交易所参与债券交易的银行范围。包括政策性银行和国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行、境内上市的其他银行，村镇、农商（非上市）、农信则没有被允许进入。
????同时，银行还可参与证券交易所债券交易涉及的证券账户开立、债券登记、存管、托管及结算业务，由中国证券登记结算有限责任公司依照法律和规则办理。参与债券竞价交易的银行，应当制定相关内控及风险管理制度，规范操作流程，防范有关风险。
????《通知》明确可参与债券竞价交易，但对于大宗、固收平台、回购交易没有明示，但从交易所的债券交易规定看，后三者应该是允许的。
????数据统计，目前我国债市存量余额为92万亿元左右，其中银行间市场存量债券余额超过80万亿元，占比接近90%；交易所市场存量债券余额9.8万亿元，占比10%。而从流动性上来看，2018年交易所市场全年现券成交1.8万亿元，银行间市场现券成交148万亿元，交易所的交易量仅为银行间的1.2%。
????明明表示，政策性银行和国开行、国有大行、股份行等银行获准参与交易所债券市场，意味着除了非上市农商行、农信社以外，其他绝大部分商业银行都获准进入市场交易，将为交易所市场注入新的活力。
????我国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今，经历了较为曲折的探索和发展历程。目前，债券市场形成了交易所（上交所、深交所）市场、银行间市场和商业银行柜台市场3个子市场在内的统一分层的市场体系。
????交易所市场是债券交易的场内市场，市场参与者既有机构投资者也有个人投资者，属于批发和零售混合型的市场。银行间市场作为债券场外市场的主体，参与者限定为各类机构投资者，属于场外批发市场。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，参与者限定为个人投资者，属于场外零售市场。
????明明表示，一直以来，交易所市场归证监会监管，银行间市场归央行监管，“五龙治水”意味着中国债券市场是分割的市场。如今，扩大在交易所债券市场参与现券交易的银行范围，这被不少业内人士视为是银行间和交易所市场协同发展的关键一步，有助于增加交易所市场的资金供给，促进债券市场的融合发展，进一步完善债券市场功能。
????明明还提到，这一互联互通一定程度上对支持实体经济发展也有重要意义。“尽管交易所债券市场体量较小，但信用债、公司债、资产支持证券等资源较多，银行可投资的标的增加，也能帮助企业降低融资成本，不过银行还需加强风险评估管理。”他说。
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